小股东直呼被割韭菜!国家大基金首次集体减持 三只芯片股年内最高涨超200%

  国家大基金一期成立于2014年9月24日,一期规模1387亿元,设立之初确定了5年投资期、5年回收期的规划。目前5年投资期已满,一期随之进入回收阶段。后续如果有必要,经股东大会批准,基金的存续期可以再延长5年。

  兆易创新产品为NOR Flash、NAND Flash及MCU,广泛应用于手持移动终端、消费类电子产品、电信设备、医疗设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域,12月20日收盘价为195.3元/股,年初至今涨幅为214%。

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  从投资回报看,国家大基金一期持股的20家上市公司(含国家大基金一期全资子公司持股)整体浮盈达到351亿元,其中18家A股公司累计浮盈290亿元(较12月),2家港股公司合计浮盈61亿元。值得一提的是,目前仅有北斗星通1家处于小幅浮亏状态。

  分析人士认为,大基金最新的减持行动会对半导体板块的短期走势构成一定的心理影响,其减持的背景可能与部分公司未来的成长性下降有关。此外,减持行动也透露出大基金的操作思路类似于滚动运作的模式,其获利增值的部分,未来可能会投向更多的半导体企业。

  据中信证券统计,大基金投资总额1387.2亿,目前账面盈利超过250亿。大基金周五宣布减持的兆易创新、汇顶科技和国科微都是国内芯片细分行业的龙头,今年以来,兆易创新涨幅为214.53%,汇顶科技涨幅161.21%,国科微涨幅93.25%。业绩方面,今年前三季度,兆易创新、汇顶科技和国科微的净利润分别增长22.42%、437.22%和101.54%。

  徐涛表示,在大基金一期进入回收期的同时,二期将接替进行投资,但不会采用二期直接承接一期的形式。预计2020年开始进行投资,各领域龙头企业仍然会成为重点投资对象,制造环节占比仍然最大,重视材料设备、设计,新增应用方向,继续支持先进封测领域。

  从资金结构看,二期较为多样化。有中央财政直接出资,如财政部认缴225亿元,也有地方政府背景资金,如亦庄国投认缴100亿元;有央企资金,如中国烟草总公司认缴150亿元,也有民企资金,如福建三安集团有限公司认缴1亿元;有推进产业转型升级的资金,如广州产业投资基金管理有限公司认缴30亿元,也有专注于电子及集成电路领域投资的资金,如深圳市深超科技投资有限公司认缴30亿元、建广资产认缴1亿元。

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  芯谋研究首席分析师顾文军表示,国家大基金是市场化管理的基金,减持是情理之中,尤其是国家大基金二期已经成立,对一期投资项目有选择性的、分阶段退出也就顺理成章。

  中信证券电子组首席分析师徐涛告诉中证君,“预计大基金一期未来5年内会有序退出。大基金成立意义在于扶持国内集成电路项目,本质在于扶持产业而非完全注重投资收益。大基金一期回收期内总体会考虑投资国家战略安排、投资时间顺序、市场反应等情况,制造、封测、设备等重资产型项目通常需较长期投资回报过程。”

  资料显示,大基金是为促进集成电路产业发展设立的,由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等企业共同发起成立的。基金重点投资集成电路芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业,实施市场化运作、专业化管理。大基金一期自从2014年成立,2015年2月13日,向紫光集团旗下的芯片业务投资100亿元。这是该基金成立以来进行的首个大规模投资。但在周五之前,该基金从未进行过减持。

  粗略估算,国家大基金一期投资了20家上市公司(A股和港股)。截至目前,累计浮盈达到351亿元,其中9家公司浮盈翻倍。而国家大基金一期对上述三家公司的持股浮盈合计接近90亿元。

  周五(12月20日)晚间,兆易创新公告,持有其9.72%股份的国家集成电路产业投资基金股份有限公司(以下简称“大基金一期”)计划在15个交易日后的3个月内,减持不超过公司1%的股份。同日,汇顶科技、国科微也分别公告,股东国家集成电路基金拟减持公司不超过1%的股份。消息一出,二级市场小股东直呼被“割韭菜”。

  汇顶科技在指纹识别芯片方面全球领先,一度成为A股首个市值破千亿的芯片公司。12月20日,公司收盘价报204.85元/股,年初至今的涨幅为161%。

  第三方数据显示,大基金一期投资了20多家干港股和A股上市公司。比如,设计领域投资了兆易创新、纳思达、国科微、景嘉微、汇顶科技等;纯晶圆代工领域投资了两家港股公司,即中芯国际和华虹半导体;封装测试领域投资了长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、太极实业等;设备材料领域投资了中微公司、安集科技、万业企业、北方华创、长川科技等。

  大基金一期累计对外投资了数十家公司或机构,形成了完整的产业布局。据中信证券梳理,国家大基金一期涵盖了IC设计、IC制造-代工、IC制造-存储、特色工艺、封装测试、设备、材料及生态建设各个环节。

  周五,兆易创新、汇顶科技、国科微分别发布公告,国家集成电路产业投资基金股份有限公司(简称“国家大基金一期” )拟自该公告日起15个交易日后的三个月内,采取集中竞价交易方式分别减持所持三家公司不超过1%的股份。

  从投资方式看,国家大基金一期投资方式较为多样化,包括Pre-IPO、定增、协议转让、债转股等。最早投资的三家为中微公司、长电科技和中芯国际,最晚投资的三家为万业企业、太极实业和华虹半导体。

  徐涛称,首次减持三家IC设计公司中,国科微为第一家获得大基金实际注资的设计公司,兆易创新、汇顶科技先前均为老股转让方式取得。首批减持采用集中竞价方式,后续也有可能采用大宗交易等其他方式。

  工商信息显示,国家大基金二期于10月22日注册成立,注册资本2041.5亿元,股东数达到27家。从认缴金额看,单一股东最大投资规模为225亿元,最低的有1亿元,其中12位股东的认缴金额在100亿元及以上,合计1745亿元,占总注册资本的85.48%。

  根据公告,2017年11月,国家大基金一期通过协议受让的方式,以93.69元/股、合计28.29亿元对价受让了总计3020万股公司股份,约占汇顶科技总股本的6.63%。截至12月20日,这些持股浮盈33.86亿元。

  临芯投资合伙人邹俊军认为,“大基金”也是基金,在助力国家半导体产业发展过程中,获取一定投资回报后退出,是正常的操作,符合基本的商业逻辑。他还表示,大基金用事实说明,投资半导体产业是可以挣钱的,但需要些耐心,而且需要真正懂得产业。

  从浮盈绝对值看,前三家公司分别是中微公司(68.96亿元)、中芯国际(57.96亿元)和兆易创新(46.46亿元),北方华创等6家公司浮盈介于10亿元-40亿元。从简单回报率看,9家公司回报率超100%,前三强分别是中微公司、安集科技、兆易创新。

  多位业内人士认为,国家大基金一期进入回收期,减持是正常操作,国家大基金肯定会继续支持产业发展。目前,国家大基金二期已于10月22日注册成立,注册资本为2041.5亿元。

  国科微是国内广播电视系列芯片和智能监控系列芯片的主流供应商之一,12月20日收盘价为43.95元/股,年初至今涨幅达93%。早在2015年,即国科微上市前两年,国家大基金一期就增资国科微,前后斥资4亿元。本次减持前,国家大基金一期持有国科微2812.55万股股份,占国科微总股本的15.63%。

  2017年8月,国家大基金一期以65.05元/股价格、14.5亿元的总对价受让了兆易创新2229.5万股股份,占公司股份总数的11%。截至12月20日,国家大基金一期持有兆易创新3121.30万股,约占兆易创新总股本的9.72%,持股浮盈46.46亿元。

  相比一期,国家大基金二期有一大特点,即中国大陆集成电路产业发展较为集中和成熟的地区均参与进来。最为突出的是长江经济带,从东向西依次有上海、江苏、浙江、安徽、湖北、重庆、四川等地省级(直辖市)资金直接(或间接)参与其中,认缴资金合计1002亿元。此外,北京、福建、广东(含深圳)等地也积极参与。

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